國瓷材料MLCC粉量價齊升，上半年凈利預期高達152%

國瓷材料發(fā)布2018年半年度業(yè)績預告：預計上半年實現歸母凈利潤2.69-2.86億元，扣非后預計1.45-1.62億元，其中Q2扣非后歸母凈利潤0.76-0.93億元，業(yè)績符合預期。

國瓷材料的產品主要為電子陶瓷材料、結構陶瓷材料等，相關業(yè)務近來發(fā)展良好，收入和利潤同比增加，公司外延式發(fā)展協同效應開始顯現，納入合并范圍的子公司王子制陶、

深圳愛爾創(chuàng)業(yè)績貢獻增加，預計報告期內非經常性損益對凈利潤的影響金額約為12,400萬元，主要是政府補貼和愛爾創(chuàng)股權收購并表投資收益。此外由于公司借款增加，我們預計上半年財務費用同比增加1500-2000萬元。

MLCC粉量價齊升有望持續(xù)超預期，納米氧化鋯、蜂窩陶瓷增長勢頭良好。隨著汽車電子、智能穿戴及智慧城市等下游應用領域的爆發(fā)，MLCC需求旺盛，拉動上游陶瓷粉末需求快速增長，公司MLCC粉供不應求，較去年同期量價齊升，公司MLCC粉業(yè)務有望持續(xù)超預期。

納米氧化鋯業(yè)務保持穩(wěn)健增長，下半年開始公司將給蘋果iwatch4背板供貨，將成為主要增量，同時提升產品附加值。定增收購愛爾創(chuàng)剩余75%股權完成，氧化鋯產品鏈進一步延伸，并表增厚公司業(yè)績。

愛爾創(chuàng)是公司氧化鋯粉體重要客戶，公司此前持有其25%股權，本次增發(fā)收購愛爾創(chuàng)75%股權，公司共支付對價8.1億元，實現了對愛爾創(chuàng)100%控股。通過此次交易公司實現了“納米氧化鋯-陶瓷義齒”產品鏈延伸，進一步提高市場地位；同時愛爾創(chuàng)已經開始布局數字化口腔相關領域，并具備一定的市場影響力，未來將成為新的利潤增長點。

王子制陶蜂窩陶瓷產品在公司收購完成后實現技術提升，薄壁化產品逐漸突破，受益于天津、河北等地“黃改綠”工程推進以及吉利等新客戶開拓，王子制陶業(yè)務迎來快速發(fā)展。