對賭期一過，奈電科技迅速變臉，2018年凈利潤下滑八成，風華高科對其心灰意冷，索性“回到”MLCC的懷抱中去……
2019年被稱為5G商用元年，各地正大面積地建設5G通信基站，下半年更有多款5G手機蓄勢待發(fā)。由此，通信用FPC高頻板也將迎來大好時光！
然而5G風口上，老牌MLCC廠卻匆忙出售旗下珠海FPC工廠80%股份，奈電軟性科技電子珠海有限公司（以下簡稱“奈電科技”）正面臨被轉讓的命運。
7月10日，風華高科發(fā)布公告稱，擬以不低于6億元的掛牌底價公開轉讓奈電科技80%股權。
資料顯示，奈電科技主要從事FPC的生產制造業(yè)務及電路板表面元件貼片、封裝業(yè)務。主營產品主要應用于智能手機觸摸屏、高像素攝像頭模組、液晶顯示模組及可穿戴智能設備等領域。
奈電科技的主要客戶名單非常豪華，涵蓋了目前最火熱的國產手機品牌華米OV，筆記本品牌華碩、聯(lián)想，以及富士康、索尼等一線廠商。
圖片來源：奈電科技官網
據(jù)董秘辦工作人員確認，風華高科目前FPC板塊營收全部來自奈電科技。在2015年至2017年的業(yè)績對賭期內，奈電科技經營正常，三年均完成業(yè)績承諾，分別實現(xiàn)5172.92萬元、5326.03萬元及6414.97萬元的凈利潤。2017年FPC業(yè)務營業(yè)收入為7.38億元，占比更達22%。
然而來到2018年，對賭期一過，奈電科技迅速變臉，2018年凈利潤下滑八成至1341.77萬元，2019年一季度則已虧損687.63萬元。受此影響，風華高科在2018年年報中計提奈電科技商譽減值準備共1.48億元。對此風華高科的解釋是，2018年國內智能手機出貨量減少，為應對消費類電子市場調整，奈電科技的產品在2018年大幅降價，導致毛利率下滑。
然而，據(jù)業(yè)內人士介紹，2018年PCB行業(yè)整體漲價，作為PCB的細分行業(yè)，奈電科技主營的FPC也應有小幅漲價。與此同時，多家主營FPC的上市公司未如奈電科技般遭受沖擊，同行業(yè)的丹邦科技2018年凈利微增0.16%，中京電子凈利則大增243.49%。
如此強烈的對比下，風華高科對奈電科技心灰意冷，決定掛牌轉讓其80%股權。這一舉動也意味著，風華高科或將放棄FPC業(yè)務。
半年前，風華高科將奈電科技下一步發(fā)展的動力寄托在了5G通信上。此前回復深交所的問詢函中，風華高科稱：“盡管2018年國內智能手機出貨量減少，但隨著5G技術的應用發(fā)展和逐步推廣，國內電子信息行業(yè)將會帶來新一輪創(chuàng)新周期和新的成長動力，并促進各相關領域產業(yè)鏈的進一步升級換代”。
如今，放棄FPC業(yè)務對公司業(yè)績影響有多大?這成為業(yè)者關注的焦點。
風華高科公告顯示，轉讓奈電科技股權符合公司聚焦主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于進一步推進產業(yè)結構調整與優(yōu)化資源配置。由此風華高科“聚焦主業(yè)”發(fā)展戰(zhàn)略再迎深化新動作。
業(yè)內人士解讀稱，“聚焦主業(yè)”也就是“回到”MLCC的懷抱中去。風華高科轉讓FPC工廠，旨在舍棄5G FPC研發(fā)的投入，以匯聚更多的資源發(fā)展5G用MLCC。
近年來，風華高科持續(xù)擴大主力產品MLCC和片式電阻器投資。繼2014年募投項目全面實施完成投產后，又于2017年8月確定投資3.58億元用于實施新增月產100億只片式電阻器技改擴產項目，隨后再決定投資近3億擴張電容、電感產能。2018年8月底，風華高科還實施新增月產56億只MLCC技改擴產項目，促使風華高科主營產品MLCC、片式電阻器等產能逐步和市場需求相匹配，彰顯了風華高科做大做強被動元件主業(yè)的決心。
而隨著5G商用落地，風華高科陶瓷介質濾波器與MLCC將進一步迎來發(fā)展機遇。例如未來大規(guī)模天線MassiveMIMO商用、射頻通道數(shù)增加，都帶動了濾波器需求量提升，而新的濾波器方案的應用也有望帶動產品毛利率上升。這一方面，其旗下子公司國華新材料已實現(xiàn)大批量供貨。
另一方面，5G通訊發(fā)展將帶動MLCC需求，智能型手機是MLCC最大應用市場，同時促進各相關領域產業(yè)鏈的進一步升級換代。根據(jù)SEMCO展望，單部5G手機的MLCC需求量比4G手機增加20%左右，平均單支手機用量將逾千顆。在需求持續(xù)加持下，風華高科MLCC的擴產成效也將快速體現(xiàn)。
當然，以上方面皆以積極的角度去預測。
回到當下，截至發(fā)稿時，奈電科技的轉讓案尚無確定交易方，公司也未與任何意向方簽署相關交易協(xié)議。最終的買家與成交價仍是懸念。
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